唯品会营收净利双降 服饰品类与SVIP业务仍是增长亮点

2月21日，中国在线品牌折扣零售商唯品会（股票代码：VIPS）发布了2024年第四季度及全年业绩。

财报显示，唯品会2024年全年及第四季度的总净营收、Non-GAAP净利润（非公认会计准则净利润）、毛利润等多项财务数据均出现了不同程度的下滑。

与此同时，从用户数据方面来看，唯品会全年活跃客户数也低于上一年水平。然而，SVIP用户全年活跃数实现双位数增长，贡献了其线上销售的49%，显示出高价值用户群体的稳定增长。此外，唯品会服饰穿戴品类仍保持正向增长，GMV（商品交易总额）占比提升至75%。

展望2025年第一季度，唯品会给出的业绩指引为净营收263亿—276亿元，同比下降5%—0%。

在2月21日晚间的财报电话会议上，唯品会董事长兼首席执行官沈亚表示，去年公司全年商品交易总额基本持平，收入增长为负，主要是退拒率增加等原因。公司2025年的目标是实现正向增长，以稳健政策为底，然后争取更大的增长，在确保利润的基础上，尽可能增加投入，促进用户增长和扩大销售。

营收与净利润双下滑

财报数据显示，2024年全年，唯品会实现净营收1084亿元，较上年同期的1129亿元同比下降3.99%。其中，2024年第四季度，唯品会实现净营收332亿元，较上年同期的347亿元同比下降4.32%。

从盈利能力来看，唯品会2024年全年毛利润为255亿元，与上一年的257亿元基本持平，略有下降。第四季度毛利润为76亿元，较上一年同期的82亿元同比下滑7.32%。

净利润方面，2024年全年Non-GAAP净利润为90亿元，较上一年同期的95亿元同比下滑5.26%。第四季度Non-GAAP净利润为30亿元，较上一年同期的32亿元有所减少。

2024年全年订单总数为7.575亿个，而前一年为8.123亿个。

活跃用户数是衡量电商平台竞争力的关键指标之一。唯品会第四季度活跃客户数为4570万人，同比下降5.8%，全年活跃客户数为8470万人，低于上一年8740万人的水平。

零售电商行业专家、百联咨询创始人庄帅对记者表示，2024年的电商行业竞争比2023年竞争更激烈，尤其是直播电商的快速发展，还有拼多多、京东、抖音电商加大服饰品类，新兴的小红书、视频号电商对唯品会的竞争也在加剧。

事实上，在2024年第三季度财报发布时，沈亚就袒露了外部挑战的压力。“第三季度，我们迅速调整了业务优先事项，以应对外部挑战并识别最大的改进机会。包括进一步增强商品组合和运营效率等。”

谈及展望2025年公司的毛利是否还有进一步提升的空间，沈亚表示，毛利方面将不再追求增长，而是通过让利促进业务发展。公司计划通过优化合作伙伴关系，适当让利，例如给予合作伙伴更好的条件、降低扣点或开展销售对赌等方式，释放红利，以换取业绩增长。

不过，沈亚提到，在净利润方面，公司预计2025年的净利率将与2024年持平，并有信心实现这一目标。全年净利润的增长将取决于业绩的整体提升。如果业绩增长显著，固定费用分摊后，公司将实现更多盈利。总体而言，公司将努力确保2025年的净利率与去年保持一致。

服装品类增长、SVIP贡献线上消费49%

聚焦服饰穿戴品类、以低价品牌吸引SVIP（超级会员用户、超级VIP）一直都是唯品会的核心战略之一，也是唯品会相对其他平台的差异化打法。

而在竞争愈加激烈的电商市场，唯品会全年算是仍稳住了核心的SVIP用户以及核心的服饰穿戴品类增长。

根据公司发布的业绩报告，2024年全年，唯品会的总交易额同比增长0.6%至2093亿元，其中穿戴类商品的GMV同比增长了2%，占整体GMV的比例提升至75%，创下了历史最高水平。

尽管整体活跃用户数下滑，但唯品会的SVIP业务仍保持了一定的增长。2024年全年，唯品会的SVIP活跃用户数同比增长16%至880万人，这些SVIP用户为唯品会贡献了超过49%的线上消费额，而2023年这一比例为45%。

庄帅表示，服饰品类行业竞争加大，但核心的服饰穿戴品类增长有赖于唯品会强大的自营供应链能力的支撑，让其差异化优势得到充分发挥。通过加大高净值的SVIP用户群体的投入，虽然能够保证销售的稳定，但也导致唯品会的利润受到一定程度的影响。

沈亚解释称，总体ARPU（每用户平均收入）有所下降，主要原因是新增SVIP用户数量较多。过去两年，SVIP用户的ARPU一直处于微降状态，但我们并不担心SVIP客户质量下滑，因为我们始终坚持数量与质量并重，致力于实现两者的同步提升。

值得一提的是，在以旧换新政策的带动下，2024年下半年，唯品会也推出了以旧换新动作，唯品会此前表示，携手多省市开展家电以旧换新补贴活动或3C数码消费券活动。

不过“家电补贴对唯品会2024年整体增长的推动作用有限。”唯品会管理层表示，因为唯品会并非家电销售主导型企业，尽管公司在2024年第四季度开展了以旧换新活动，但预计该活动带来的增量仅为小个位数，约3亿至4亿元人民币，对整体GMV增长并未起到决定性作用。

唯品会方面表示，2024年，公司通过股票回购、年度派息累计回报股东约7.7亿美元。同时，公司董事会已批准新一轮年度股息派发计划。根据该计划，唯品会向截至2025年4月11日休市后登记在册的股东派发现金股息，金额为每股普通股2.40美元或每股美国存托股0.48美元。